주식 투자에서 가장 어려운 것은 변동성을 견디며 장기간 보유하는 것입니다. 많은 투자자들이 아파트는 10년, 20년을 보유하지만 주식은 그렇지 못한 이유는 무엇일까요. 오늘은 주식 투자의 본질적인 리스크를 이해하고, 변동성을 극복하며 성공적인 장기투자를 실현하는 구체적인 방법을 살펴보겠습니다.
주식투자의 변동성과 심리적 함정
주식 투자에서 조심해야 할 첫 번째는 비싸게 살 수 있다는 점입니다. 변동성이 크기 때문에 바가지를 쓰기가 쉽습니다. 두 번째이자 더욱 치명적인 문제는 쌀 때 팔아버리는 것입니다. 주가가 계속 내려가면 공포스러워서 팔 타이밍이 아니라 사야 할 타이밍인데도 못 참고 주식을 팔아버리게 됩니다. 실제로 내가 이 아파트 갖고 있는지 20년 됐어, 10년 동안 이 아파트 갖고 있었어라는 분들은 굉장히 많은데 내가 이 주식 지금 10년째 보유하고 있어라는 분들은 많지 않습니다. 이는 주식 투자가 나쁜 투자나 수익률이 떨어지는 투자여서가 아니라, 변동성이 크다 보니까 투자하기가 쉽지 않기 때문입니다. 흥미로운 사례가 있습니다. 경제 전문가들이 실험률이라는 지표를 활용한 투자 전략을 고안했습니다. 실험률이 올라가는 경기가 나쁜 구간에는 주식을 팔고, 실험률이 내려가는 경기가 좋은 구간에만 주식을 보유하는 영리한 전략이었습니다. 실험률은 한번 올라가기 시작하면 꽤 긴 기간 동안 꾸준히 올라가고, 내려가기 시작하면 꽤 긴 기간 동안 내려가기 때문에 충분히 실행 가능한 전략이었습니다. 그런데 실제로 그렇게 투자를 해 봤더니 실험률과 무관하게 그냥 계속 들고 있는 것과 별 차이가 없었고, 심지어는 오히려 그런 영리하고 발 빠른 투자가 수익률을 떨어뜨리는 구간도 많았습니다. 왜 그럴까요? 주식은 경기가 나쁠 때까지 계속 떨어지는 게 아니라 사람들이 경기가 나쁘구나 우울하다 공포스럽다는 생각에 주식을 팔고 팔고 하다가 팔 사람이 어느 정도 다 팔 때까지 떨어지고 더 이상 안 떨어집니다. 팔 사람이 어느 정도 팔고 나면 경기는 더 나빠지지만 주식은 반등을 시작하는데, 이것이 언제 반등할지는 아무도 모릅니다.
| 투자 전략 | 방법 | 결과 |
|---|---|---|
| 실험률 기반 투자 | 경기 나쁠 때 매도, 좋을 때 매수 | 장기보유와 차이 없음 |
| 장기 보유 전략 | 변동성 무관하게 계속 보유 | 날카로운 반등 포착 가능 |
정리하고 발 빠른 투자를 한다시고 경기가 나쁠 때는 주식을 안 갖고 있고 경기가 좋을 때만 주식을 갖고 있는 투자 전략을 써 봐야, 경기가 나쁜 상황에서 주가가 내려가다가 사람들이 팔만큼 팔아서 다시 반등하기 시작하는 날카로운 반등을 놓치기 때문입니다. 아직도 경제 지표는 나빠지고 있으니까 그 영리하고 발 빠른 투자자들은 주식을 아직 안 샀을 것인데, 반등은 벌써 일어나고 있는 것이죠. 변동성이 큰 투자는 그 자체만으로 리스크도 커지고 수익률이 더 낮아집니다. 구체적인 예를 들어보겠습니다. 1억 원을 투자해서 4년 동안 +20%, -10%, +20%, -10%의 수익률을 기록했다면 4년 후에는 1억 1,664만 원이 됩니다. 그런데 변동성이 더 큰 투자로 +50%, -40%, +50%, -40%를 기록했다면 어떻게 될까요? 벌 때 더 많이 벌었으니 당연히 더 많은 수익을 기대하지만, 놀랍게도 오히려 돈이 줄어들어서 8,100만 원밖에 안 됩니다. 이는 수익률을 퍼센트로 표현했기 때문에 생기는 착각이 아니라, 잃을 때 많이 잃는 투자는 생각보다 더 위험할 수 있다는 실제 수학적 결과입니다.
분산투자와 큰 수의 법칙
이러한 변동성을 극복하는 방법을 고민해야 하는데, 여기서 몇 가지 알아야 할 사실들이 있습니다. 먼저 리스크(Risk)와 데인저(Danger)를 구별할 줄 알아야 합니다. 길을 가는데 어떤 분이 게임을 제안합니다. 동전을 던져서 앞면이 나오면 5억 원을 주고, 뒷면이 나오면 10억 원을 내야 하는 게임입니다. 이것은 데인저, 즉 절대 하면 안 되는 위험한 게임입니다. 뒷면이 나오면 파산하기 때문입니다. 그렇다면 앞면이 나오면 10억 원을 주고 뒷면이 나오면 5억 원을 뺏기는 게임은 어떨까요? 이것도 여전히 위험합니다. 반의 확률로 앞면이 나오면 좋지만 뒷면이 나올 경우 파산이기 때문입니다. 그런데 방법이 있습니다. 이 게임을 5억 10억이 아니라 500만 원 1천만 원으로 바꿔서 100번을 던지는 것으로 제안하는 것입니다. 동전을 한 번 던져서 앞면이 나올 때마다 1천만 원을 벌고 뒷면이 나올 때마다 500만 원을 잃는 게임으로 바꾸면, 대략 앞면이 50번, 뒷면이 50번 나오기 때문에 무조건 따게 됩니다. 이처럼 똑같은 게임인데 횟수를 나눠서 여러 개로 바꾸면 리스크가 줄어듭니다. 이것이 바로 큰 수의 법칙입니다. 동전을 던지거나 주사위를 던지면 앞면이 나올지 뒷면이 나올지는 아무도 모르지만, 100번 1천 번 만 번을 던지면 앞면이 반 뒷면이 반이 나온다는 것은 자연의 법칙입니다. 주식 투자도 마찬가지입니다. 딸 때도 있고 잃을 때도 있는데, 문제는 딸 때는 많이 따고 잃을 때는 많이 잃는다는 것입니다. 따라서 동전을 한 번 던져서 승부 보지 말고 100번으로 나눠서 승부를 보자라는 원리를 주식 투자에도 적용하는 것입니다. 한 번에 다 사지 말고 가능하면 쪼개서 나눠서 사는 것입니다.
| 투자 기간 | 코스피 지수 상승 확률 | 특징 |
|---|---|---|
| 6개월 | 약 50% | 단기투자, 확률 반반 |
| 1년 | 64% | 의미 있는 격차 발생 |
| 3년 | 80% | 안정적 수익 가능성 |
| 5년 | 93% | 장기투자 권장 기간 |
마찬가지로 어떤 주식이 좋아 보이는데 이 주식만 사고 싶다고 해도, 그렇게 되면 오르는 과정에서 많이 오르고 적게 오르는 변동성이 클 것입니다. 이 친구가 오를 때 같이 오르지 않고 박자가 엇박자가 나는 다른 종목을 같이 사서 갖고 있으면 전체적인 내 계좌의 수익률은 그렇게 크게 움직이지는 않습니다. 이렇게 주식을 여러 개 담으면 주식이 갖고 있는 변동성을 줄일 수 있습니다. 횟수를 늘리는 것 말고도 리스크를 줄이는 방법이 하나 더 있는데, 바로 시간을 늘리는 것입니다. 우리나라 코스피 지수의 통계를 보면 언제 주식을 사든 간에 주식을 산 후 6개월이 지나서 뚜껑을 열어보면 올라 있을 확률과 내려 있을 확률은 거의 반반입니다. 6개월이라는 시간은 장기 투자가 아닌 것입니다. 그런데 통계적으로 1년을 투자하면 코스피 지수는 올라 있을 확률과 그렇지 않을 확률이 64대 36 정도로 의미 있는 격차가 생기기 시작합니다. 이를 3년으로 늘리면 올라 있을 확률이 80%로 늘어나고, 5년을 투자하면 올라 있을 확률이 93%가 됩니다. 통계로만 보면 어떤 거품기에 아무리 비싸게 코스피 지수에 투자했다 하더라도 5년을 투자하면 93%의 확률로 상승한다는 것입니다. 시간을 길게 늘리라는 것은 5년은 1,825일을 매일 주식 투자를 하다 보면, 즉 횟수를 늘리다 보면 리스크는 결과적으로 많이 줄어들고 주식은 길게 보면 오른다는 결론에 부합하는 결과가 나온다는 의미입니다. 모든 투자는 하루만 투자하는 건 매우 위험하지만, 5년을 투자하는 건 상당히 덜 위험합니다.
포트폴리오 전략과 현금 보유의 중요성
좋은 주식이라는 것을 사실 사람은 골라내기가 쉽지 않습니다. 그래서 많은 투자자들은 많은 투자자들이 좋다고 생각하는 많은 주식들이 한 바구니에 모여 있는 지수에 투자하라고 합니다. 그 결정을 했으면 그게 오르든 내리든 계속 보유하고, 분할 매수를 하기로 했으면 그게 오르든 내리든 계속 겁먹지 말고 투자를 하는 게 좋은 결과를 가져오게 하는 투자 방법입니다. 물론 이런 이야기를 들으면 "그렇게 이 종목 저 종목 다 담으면 1년에 몇 퍼센트나 먹겠습니까? 주식은 몇몇 종목을 잘 골라서 집중 투자를 해야 됩니다"라고 말하는 분들도 있습니다. 그런 투자를 하는 방법도 있고 그런 투자가 성과가 좋을 수도 있습니다. 그런데 그런 투자를 하려면 갖춰야 할 조건이 있습니다. 예를 들면 어느 정도의 자산이 있어서 내가 그런 투자를 했다가 조금 수익률이 낮아지더라도 견딜 수 있는 자산이 있거나 견딜 수 있는 성격인지, 즉 나한테 어울리는 게임인지를 먼저 검토해야 합니다. 주변에 주식 투자로 돈을 많이 버시는 분의 사례를 들어보면, 평소에 이익이 증가할 것 같은 회사들을 리스트를 만들어 놓고 수시로 뉴스와 공시와 실적을 체크하고 그 회사에 수시로 전화도 해보고 어떤 일이 벌어져 있는지 보면서 그 회사가 이익이 정말 가파르게 증가하는 시점인지 판단합니다. 결론이 내려지면 꽤 많은 돈을 거기에 잘 투자하고 이익이 실제로 올라가면 주가는 두 배, 세 배 오르는 것을 노리는 것입니다. 이 투자 방법은 좋은 투자 방법이지만, 그분은 전업 투자자였습니다. 직장을 다니거나 다른 일을 하는 사람에게는 맞지 않는 투자 방법입니다. 나한테 어울리는 내가 할 수 있는 게임인지를 먼저 결정하고 그것을 따라야 합니다. 주식 투자뿐만 아니라 자산 투자를 할 때 나의 모든 자산을 주식 한 종목에 몰빵을 하거나 오로지 주식이나 부동산만 투자할 거야라는 식으로 한 종목에 투자를 집중하면 그게 오르면 굉장히 좋지만 그게 내릴 경우에 리스크가 굉장히 커지는 변동성이 큰 투자가 되기 때문에, 그렇게 하지 말고 골고루 섞어서 리스크를 줄여보자는 게 바로 포트폴리오 이론입니다.
| 자산 구성 | 비중 예시 | 목적 |
|---|---|---|
| 주식 | 30% | 성장성 확보 |
| 부동산 | 30% | 안정성 확보 |
| 채권 | 20% | 수익률 안정화 |
| 현금/금 | 20% | 기회 포착 및 심리 안정 |
길게 보면 주식이든 부동산이든 채권이든 금이든 사실 수익률은 비슷하다는 가정을 갖고, 언제 어떤 게 많이 오르고 적게 오를지 모르니까 골고루 담다 보면 변동성을 줄일 수 있습니다. 예를 들면 주식을 30% 갖고 있고 부동산도 30% 갖고 있고 채권도 30% 갖고 있고 원자재나 금도 그 정도 갖고 있는 식으로 포트폴리오를 만들면 변동성을 줄여줍니다. 포트폴리오를 어떻게 만들면 좋으냐는 정답이 없습니다. 주식을 30%, 채권을 40%, 금을 20%가 제일 좋아요라고 하는 게 있다면 다 그거 하면 되는데 그런 가장 이상적인 것은 없습니다. 과거의 기록을 통해서 볼 때는 이게 제일 좋아요라고 하는 건 존재할 수 있지만, 과거 10년을 보냐, 5년을 보냐, 20년을 보냐에 따라서 다 조금씩 다르기 때문에 정답은 없습니다. 재미있는 건 그 포트폴리오 안에 20% 건 30% 건 현금을 갖고 있으라고 하는 조언들을 많이 합니다. 주식, 채권, 부동산, 금은 이해가 되는데 현금은 불어나지 않는데 왜 현금을 갖고 있으라는 걸까요? 현금이라고 하는 것을 집어넣는 이유는 변동성이 매우 큰 상황에서 최악의 선택을 하지 않기 위해서입니다. 현금이 하나도 없으면 변동성이 클 때 나쁜 선택을 할 수 있습니다. 현금을 조금 갖고 있으면 변동성이 커서 주가가 많이 내려갈 때 심지어 더 살 수 있고, 주가가 내려갈 때 더 투자를 하는 게 결과적으로는 가장 좋은 결과를 가져오기 때문입니다. 현금 보유는 당신의 마음을 더 편안하게 만들고, 편안한 마음은 더 좋은 수익률을 만듭니다. 결론적으로 주식 장기투자의 성공은 변동성을 이해하고 수용하는 것에서 시작됩니다. 분산투자와 시간 분산, 그리고 적절한 포트폴리오 구성을 통해 리스크를 관리하면서도, 자신에게 맞는 투자 방법을 찾는 것이 중요합니다. 단순히 우량주를 선택하는 것을 넘어 여유 자금으로 투자하고, 심리적 인내심을 갖추며, 지속적인 모니터링을 통해 기업의 본질적 가치에 집중할 때 비로소 진정한 장기투자자가 될 수 있습니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q. 주식을 5년 이상 장기 보유하면 정말 93% 확률로 수익을 낼 수 있나요?
A. 이는 코스피 지수 전체에 투자했을 때의 통계입니다. 개별 종목의 경우 기업의 경쟁력 약화나 산업 트렌드 변화로 다른 결과가 나올 수 있으므로, 지수 투자나 충분한 분산투자가 전제되어야 합니다.
Q. 포트폴리오에서 현금을 20~30% 보유하라는 이유가 정확히 무엇인가요?
A. 현금 보유는 두 가지 목적이 있습니다. 첫째, 주가 급락 시 추가 매수 기회를 포착할 수 있습니다. 둘째, 심리적 안정감을 제공하여 패닉 셀링(공포 매도)을 방지하고 더 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있게 합니다.
Q. 집중 투자와 분산 투자 중 어떤 것이 더 나은 전략인가요?
A. 정답은 없으며 투자자의 상황에 따라 다릅니다. 집중 투자는 높은 수익을 기대할 수 있지만 전업 투자자 수준의 시간과 노력, 그리고 손실을 견딜 수 있는 자산이 필요합니다. 직장인이나 일반 투자자에게는 분산 투자가 더 현실적이고 안전한 전략입니다.
Q. 분할 매수는 구체적으로 어떻게 실행하는 것이 좋나요?
A. 일시에 전액을 투자하지 않고 시간을 나눠 여러 번에 걸쳐 매수하는 것입니다. 예를 들어 월급의 일정 부분을 매월 정해진 날짜에 자동으로 투자하는 적립식 투자가 대표적입니다. 이는 고점 매수 리스크를 줄이고 평균 매수 단가를 낮추는 효과가 있습니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=wQkYPjn4wPo